第二百三十七章表外资产

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丽贝卡·马克沉默片刻后，语气低沉道：“这些终究只是郭先生个人的猜测而已…!”

“不是猜测，而是预估，是建立在事实依据上的预估！”郭守云打断道，“马克女士，我素来敬佩你在事业上的努力和顽强，一个女人在美国能源行业中取得您现在地位的，几乎称得上凤毛麟角。我不相信精明强干如您，会看不出安然现在的形式有多危险。”

顿了一下后，郭守云微微一笑，意味深长道：“或者您打算，等安然困境公之于众，杰弗里·吉林引咎辞职的时候，再取而代之！”

丽贝卡·马克身体一颤，瞳孔瞬间紧缩起来。见她如此，郭守云知道自己猜对了。事实上，越是能力出众且自负的人，内心越是骄傲。当初凭借一己之力，把安然国际从只有大猫小猫两三只的小部门，打造成拥有上百亿美元资产的国际能源巨头，丽贝卡·马克的才情和毅力可见一斑。

在她得到美国商界上下一致的称赞，距离安然COO宝座只有一步之遥的时候，却被公司董事会无情的抛弃，并被竞争对手杰弗里·吉林毫不留情的发配到英国，接手又是近乎于一穷二白的‘水业务’。

近似于羞辱的被赶出安然的权力中心休斯顿后，骄傲的丽贝卡·马克无时无刻不在想着报复，她要向世人证明：当初安然董事会拒绝让她担任安然COO是他们所犯下的严重失误。

而证明最好方式就是替代杰弗里·吉林，力挽狂澜拯救安然。

如果一切如丽贝卡·马克所想的那样，那么她将像拯救通用电气的杰克·韦尔奇，挽英特尔于倒悬的安迪·葛洛夫一样，成为商界传奇，永远受到世人尊敬！这也是丽贝卡·马克对自己的最高要求，甚至是她的理想。

“马克女士，我想您应该明白一件事：让一群掌握权力的人承认自己所犯下的错误，有时候甚至比让他们放弃自己的财富还要艰难！我有百分之九十的把握，即便最后杰弗里·吉林被赶出安然，那么安然董事会也绝不会再把你请回来担任那个职位！他们绝对会从外界另聘一个职业经理人，对公司进行全方位的改革。不巧的是，作为阿祖里科斯水务公司的CEO，却始终无法改变公司经营困境的您，将步入杰弗里·吉林的后尘。”

“我有足够的把握扭转阿祖里科斯的困境，但杰弗里·吉林为首的安然管理层，只知道把公司的资产证券化，然后继续融资推高安然的股价，却丝毫不在公司经营上投入一分钱。否则，阿祖里科斯有何至于沦落到现在近乎于破产的地步！”丽贝卡·马克怒道。

“安然的命运在从实体公司转变成近似于投行的能源贸易类公司，并采用‘公允价值计算法’的时候就已经注定了!公允价值让安然永远只关注账面资产，用金融投机和股市来获得收入，却从来不去辛苦的经营实业，从而获取持续的利润。所以，当一家实业公司却像投行那样经营的时候，能有什么好下场？”

看着言之凿凿的郭守云，丽贝卡·马克思索片刻后道：“所以你认为安然已经无法挽救了吗？”

“这个问题您比我更清楚，只是对安然的期待值让您一直不愿意相信而已！”话落，郭守云伸出手。旁边的威尔·哈灵顿连忙从随身的公文包里拿出一份文件放到了郭守云手里。

接过来看了两眼，确实是自己想要的东西后，郭守云转手放到了丽贝卡·马克面前。

“这是我们搜集的一些安然亏损的数据，因为时间有限，再加上我们无法接触到安然的核心财务机密，所以针对她旗下3000个财务实体，我们只统计了大约三分之二。只是这三分之二暴露出来的负债总额就已经达到250亿美元。对比安然登记的720亿美元的资产，总负债率已经达到了34.7%。我相信这个数字绝不是安然负债的全部，更庞大的表外资产负债，数目要更惊人。”

提到表外资产，这里简单介绍一下表外资产是如何形成的。以安然为例，她刚建成了一家发电厂，结果这家发电厂因为种种原因并没有带来期待中的盈利，反而出现了重大亏损。那么，怎么把这种亏损转移，不让它出现在资产负债表中，从而影响公司的股价呢？

普遍的做法是：成立一家独立于安然之外的财务实体。这个财务实体代表安然跟金融机构，比如高盛、摩根、花旗等谈判，从这些金融机构借入高息贷款，然后用这笔贷款，以高于市场价值的价格买入安然旗下亏损的电厂。这样一来，安然的账面上登记的是一笔盈利，亏损的电厂则成功的转移到了这个财务实体旗下。

账面盈利的安然，资产负债表自然也非常干净，并受到并不知情的投资机构和投资人的青睐，股价进一步提高。股价提升后，安然就开始拆股、发行企业债等回笼资金。再用从资本市场上回笼的资金来购买那个亏损的财务实体的股份。然后这个财务实体再把钱还给金融机构。

这一圈转下来，亏损的电厂仍然在亏损，它也仍然属于安然，但安然和金融机构都赚了大钱，只有不知情的其它投资机构和投资人发生了无形的亏损。在九十年代美国牛市的时候，这是安然最常用的办法。但等到牛市转熊，投资人变得谨慎后，安然这个掩耳盗铃的手段就玩不下去了。

“马克女士，我想您比我更清楚安然所谓的720亿资产是个什么情况。除了北部天然气管道、英国提赛德项目等少数之外，安然旗下还有多少是能够产生正常盈利的项目？反而亏损的项目我倒是能说出一大堆，其中包括您引以为豪的印度达博尔项目！”

丽贝卡·马克脸色瞬间阴沉下来，印度达博尔电厂，计划投资30亿美元，实际投资九亿美元建设完成的2015兆瓦的超巨型发电厂一期工程，现如今还是屹立在马哈拉施特拉邦达博尔山丘上的现代化钢铁废墟，没有为安然产生一毛钱的营收。这是她领导安然国际旗下最大的丑闻，也只她迈入安然顶级领导层最大的绊脚石。

无意于奚落丽贝卡·马克的郭守云，眼见在达到效果后，便话锋一转，“我知道，安然国际的失误在于安然的‘公允价值计算法’，漏洞百出的风险管理体制，以及急功近利的市场化心态。但正是因为这些，安然旗下真正有价值的资产已经不足300亿美元。在已经严重资不抵债的情况下，除非进行根本性的变革，并注入上百亿美元的资金，否则没有任何人能够为挽救安然!”

看着手里的资料，听着郭守云有理有据的反驳，丽贝卡·马克一时变得沉默下来。良久之后，她才缓缓道：“那你找我又是为了什么？难道仅仅是让我放弃执掌安然的念头？”